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申万宏观下半年经济有望保持平稳

发布时间:2021-01-22 04:27:39 阅读: 来源:间歇分割器厂家

结论或者投资建议:

数据略好于预期。经济波动较小,维持全年增长7.4%的判断。受出口企稳、限购放松带来的地产企稳以及上半年偏宽松货币政策滞后影响,预计下半年经济还能保持平稳。下半年财政政策有望保持积极,在不扩大全年财政赤字的情况下,财政支出单月增速20%的水平预计能延续至3季度;下半年货币政策有望继续保持定向宽松基调,重点将是降低社会融资成本,除了结构性措施外,不排除可能会通过降息,来引导利率水平下行。

原因及逻辑:

受出口回暖和稳增长政策带动,工业回暖。从主要行业表现看,2季度表现好于1季度的是采矿业,经济回暖带来对上游产品需求的回升;制造业整体与上季度持平,但铁路船舶航空航天和其他运输设备制造业生产回暖,主要来自稳增长政策效应的释放,基础设施尤其是铁路投资的大幅回升带动明显;纺织业生产的回暖,主要受出口回暖带动,美国等国家经济的复苏,带动了以纺织业为代表的出口加工行业的回升;计算机通信和其他电子设备制造业生产的回暖,则主要受国内力促产业转型,加大发展信息产业、信息消费所带动。

固定资产投资企稳。(1)中央项目投资自5月份开始回升,中央的稳增长力度加大。(2)房地产销售增速连续两个月出现好转,当月房地产投资增速出现回升,房地产调整最快的时期已经过去;经济的小幅回暖提高了企业对未来经济的信心,制造业投资出现回升,下半年制造业投资表现有望好于上半年。(3)2季度随着货币政策的定向宽松,投资资金环境有所改善,这也是带动固定资产投资企稳的重要原因。

2季度信息消费回升明显。2季度社零表现好于1季度,消费的企稳回升也是带动2季度经济回暖的重要原因之一。从限额以上企业的零售数据看,通讯器材类大幅回升7.4个百分点,信息消费的回升对其带动明显。房地产销售自5月份开始出现小幅好转,对与房地产销售有关的商品带动效果不一,预计下半年建筑装潢类、家具、家用电器和音响器材类销售表现将有明显好转。此外,2季度汽车、金银珠宝销售增速下滑明显,对整体消费影响偏负面。

2季度GDP增速略好于预期,从三大产业看,均出现回升;从三驾马车看,2季度消费和出口略好于1季度,而投资由于受房地产投资以及制造业投资下行所带动,增速低于1季度。这意味着,2季度在投资明显下行的情况下,依靠消费和出口拉动,经济仍能实现回暖走势,经济增长动力已经在切换。

经济波动较小,维持全年增长7.4%的判断。受出口企稳、限购放松带来的地产企稳以及上半年偏宽松货币政策滞后影响,预计下半年经济还能保持平稳。下半年财政政策有望保持积极,在不扩大全年财政赤字的情况下,财政支出单月增速20%的水平预计能延续至3季度;下半年货币政策有望继续保持定向宽松基调,重点将是降低社会融资成本,除了结构性措施外,不排除可能会通过降息,来引导利率水平下行。

(责任编辑:HN666)

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