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申万地产销售增速高位回落业绩稳步增长

发布时间:2021-01-21 02:10:43 阅读: 来源:间歇分割器厂家

2013年三季度房地产销售维持高速增长,前三季度重点上市公司销售额同比增长40%,高于全国及重点城市整体表现,但增速较上半年的54%有所回落,主要是去年同期高基数所致,预计全年重点公司销售额同比增幅31%。1)房地产销售持续保持火热,预计前三季度全国房地产销售额季度同比增速为32%,较2013Q1的61%和2013H1的43%有所下降。2)房地产企业集中度提高,1-3季度申万跟踪的16家重点公司销售额同比增长40%,高于全国商品房销售额32%的增速,行业集中度进一步提高。其中合同销售额增速高于50%的公司包括:金融街(000402)(销售增长116%)、华夏幸福(600340)(销售增长60)、世联地产(002285)(销售增长60%)、荣盛发展(002146)(销售增长59%);增速在0%-50%之间的公司包括:世茂股份(600823)(销售增长44%)、金地集团(600383)(销售增长43%)、苏宁环球(000718)(销售增长37%)、万科A(销售增长33%)、华侨城A(销售增长29%)、金科股份(000656)(销售增长27%)、招商地产(000024)(销售增长27%)、南国置业(002305)(销售增长21%)、首开股份(600376)(销售增长19%)、保利地产(600048)(公司增长17%);增速下降的公司有北京城建(600266)(销售下降8%)和福星股份(000926)(销售下降27%)。

预计地产公司三季报业绩会有较大幅度增长:预计16家重点公司整体三季报净利润平均增长31.9%(南国置业除外),较中报平均增长27.9%(南国置业除外)有所上升。三季报归属于母公司净利润增速超过50%的公司有5家(中报6家),20-50%的公司有6家(中报6家),20-50%的公司有3家(中报2家),同比下降的公司2家(中报3家)。

由于开发商大都在年底结算,三季报业绩并不能完全反映全年业绩增速,我们认为全年业绩仍看开发商预收款的锁定度和今年全年销售情况。

增长超过50%的公司有5家,占31%:南国置业(0.12元,增长1303%);世联地产(0.24,增长135%);华侨城A(0.24,增长70%);招商地产(2.25,增长60%);苏宁环球(0.32,增长50%)。

增长在20%-50%之间的公司有6家,占38%:华夏幸福(1.53,增长36%);荣盛发展(0.58,增长32%);保利地产(0.67,增长25%)。北京城建(0.52,增长25%);万科A(0.57,增长24%);首开股份(0.14,增长22%)。

增长在0-20%之间的公司有3家,占19%:金科股份(0.64,增长15%);福星股份(0.39,增长15%);世茂股份(0.61,增长15%)。

增长在-40%-0之间的公司有2家,占13%:金融街(0.25元,增长-15%,主要受开发项目结算排期的影响,结算项目主要集中在四季度竣工),金地集团(0.14元,增长-30%,主要因前期降价促销产品及其他低毛利产品陆续进入结转期)。

投资建议:前三季度销售、业绩保持稳定增长,但力度尚不足以推动板块出现趋势性行情。目前房地产板块仍以配置性价值为主,并延续政策红利驱动的主题性行情,后续看好土改、国企改革、城镇化等主题机会。1)前三季度房地产上市公司销售、业绩依然保持稳定增长,整体增幅符合预期,但不足以推动板块趋势性上涨。但由于估值较低、业绩确定,板块具有配置和防御的价值。2)目前政策红利仍是驱动板块估值修复的主要动力,但自贸区主题或将面临阶段性调整,后续建议重点关注土改、国企改革、城镇化、三中全会、二胎等主题机会。长期推荐华夏幸福、荣盛发展、阳光城(000671)等销售、业绩快速增长的优质成长股。(申银万国)

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