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银华基金姜永康寻找合适时机介入权益类投资

发布时间:2021-10-25 09:50:35 阅读: 来源:间歇分割器厂家

银华基金姜永康:寻找合适时机介入权益类投资

银华基金姜永康:寻找合适时机介入权益类投资 更新时间:2010-7-27 0:02:26   2009年,作为一只次新基金的银华增强收益债券基金以年度18.12%的净值增长率列二级债基冠军,该基金基金经理,也是银华基金固定收益部总监姜永康表示,2009年的成功主要来自于大类资产配置,他所管理的银华增强收益基金适时加大了权益类资产投资比例,同时保持了较低的债券久期配置,很好地分享了股市的上涨。展望今年的操作,姜永康表示,总体上将采取中性偏保守策略,并寻找合适的时机适当介入权益类资产的投资。  中状元缘于资产配置  作为一个固定收益投资者,姜永康在投资上有着职业性的审慎。回顾2009年的投资历程,他坦言,是两次准确的资产配置调整成就了银华强债的辉煌。去年2、3月份,经过反复审视宏观与微观的数据,姜永康最终作出仓位调整的决定,加大了权益类资产的配置,几乎一度接近契约规定的仓位上线,在随后的三个月,市场大幅上涨,银华强债凭借准确的判断,充分分享了股市上涨带来的收益。  事实上,对于权益投资的老练把握不仅体现在股市上涨时的果断加仓,也体现在股市出现风险时的及时规避。  去年7月,股票市场已经进入非常快速的拉升阶段。姜永康认为,市场的过度上涨可能与上半年宽松的货币政策有关,一系列信号表明,当时政策已出现微调迹象;另外,姜永康发现,除股票外可转债资产也被高估,当时市场上可转债资产的风险收益已经明显不对称。基于这些判断,他迅速降低权益类资产的投资比例,可转债投资比例一度低至1-2%的水平,较好地规避了8月份的调整行情。  适时介入权益类投资  谈到今年债券市场投资,姜永康显得较为谨慎。他表示,今年年初时,市场对于宏观经济和CPI预期都比较高,但随着国内外经济形势和政策的变化,经济增长逐步回落,CPI低于预期,加之充足的流动性支持,上半年债券市场涨幅显著。而对于下半年的行情,他认为“在价格上涨压力之下,未来债市机会相对有限,我们对于下半年的看法持中性偏保守态度”。  姜永康表示,展望三季度,政策需要在经济增长和结构转型之间寻找一个微妙的平衡点,在“调结构”的大背景下短期内政策继续收紧或再次放松的可能性都不大,目前处于政策实施效果的观察期。关于CPI,虽然上半年略低于预期,但未来农产品价格上涨,劳动力成本上升以及居住成本提高等问题仍不容乐观。此外,经过上半年上涨,债券收益率处于历史相对较低位置,未来价格上涨空间有限。相反,股票市场经过上半年的调整,沪深300市盈率水平降至15倍左右,其中银行的市盈率水平更是降至10倍左右,已经显示出优于债券的投资价值。  基于上述判断,姜永康更倾向于在下半年关注权益类市场的机会。在控制风险的前提下,寻找合适的介入时机,在市场上涨的过程中适当参与股票市场,择机增持估值具备安全边际的品种,力争提高投资组合的回报率。

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